De Chinese danseres Mah treedt op als "Prinses Vlinder" op een kermis in Parijs. De clown Coco is geobsedeerd door Mah, die zijn ongewenste (en gewelddadige) avances afweert. Om wraak te nemen, veroorzaakt Coco een dodelijk ongeluk voor een acrobaat en geeft Mah de schuld. Mah vindt bescherming tegen het woedende publiek in het atelier van de schilder Kusmin. Mah wordt verliefd op Kusmin, maar op een dag verschijnt er een duistere figuur uit Mahs verleden...